ما الذي يحدث في أسطورة لابوبو؟

انخفاض الأسعار وتأثيره على السوق

انخفض سعر سلسلة مفاتيح لابوبو بلون حلوى القطن بنسبة 30% إلى 160 يواناً خلال الشهرين الماضيين، في حين تراجعت أسعار سلسلة دمى لابوبو بوضعيات اليوغا بنسبة 37% منذ إطلاقها في منتصف مارس.

وبيعت مجموعة أخرى من دمى لابوبو التي تصدر بسعر 99 يواناً في السوق الرسمية، بسعر يتراوح بين 140 و160 يواناً هذا الشهر، بعدما كانت تباع بين 200 و300 يوان في يوليو.

أثارت الانخفاضات قلق المستثمرين، وفسره البعض كعلامة على أن الطلب قد بلغ ذروته، وفق تقارير Financial Times.

ردود فعل السوق وتحليلات المصارف والمؤشرات المالية

جاء ذلك في وقت خفض بنك جيه بي مورغان تصنيفه لسهم بوبمارت إلى محايد، وتخفيض السعر المستهدف بنسبة 25% إلى 300 دولار هونغ كونغي.

وتداول السهم حالياً عند حوالي 259 دولاراً هونغ كونغياً، منخفضاً عن ذروته البالغة 336 دولاراً الشهر الماضي. وتراجعت أسهم الشركة بنسبة 8.96% في التداولات المبكرة يوم الاثنين الماضي، قبل أن تغلق منخفضة بنسبة 6.4%، لترتفع الخسائر إلى نحو 10% خلال أسبوع، رغم بقائها مرتفعة بأكثر من 180% منذ بداية العام.

من جانبها، قالت شركة بوبمارت إن سبب تراجع أسعار إعادة البيع يعود إلى زيادة الإنتاج، مؤكدة أن المنتج أصبح في متناول عدد أكبر من المستهلكين، وأن ذلك على المدى الطويل سيكون لصالح الأداء العام للشركة.

تقييم المحللين وتوقعاتهم بشأن النمو

رغم ذلك، أثيرت مخاوف المحللين من أن شعبية لابوبو، التي كانت وراء القفزة الهائلة في قيمة الشركة، بدأت تفقد بريقها، ما يضع بوبمارت أمام تحدٍ في الحفاظ على زخم النمو دون الاعتماد على اتجاه واحد.

ساهمت صيغة “الصناديق العمياء” التي تعتمدها بوبمارت في تشجيع المشترين على إجراء عمليات شراء متكررة، إذ لا يعرف الزبون أي دمية سيحصل عليها حتى يفتح العبوة. وأدى هذا النظام إلى نشوء سوق ثانوية نشطة، خصوصاً بين جامعي الدمى الذين يسعون لإكمال المجموعات.

لكن المراقبين أشاروا إلى أن هذه الديناميكية بدأت تظهر مؤشرات تشبّع، ما يعزز المخاوف من فقدان اللعبة لجاذبيتها.

التأثيرات الاقتصادية والأداء المالي لبوبمارت

وشهدت بوبمارت، التي تأسست عام 2010 على يد وانغ نينغ، نمواً مذهلاً بفضل دمى لابوبو، وهي شخصية صمِّمها الفنان الهولندي كاسينغ لونغ، وتتميّز بملامح تجمع بين القبح والجاذبية. أسهمت هذه الشخصية في تحويل الشركة من متجر صغير إلى واحدة من أكبر شركات الألعاب في العالم.

وارتفعت القيمة السوقية للشركة إلى أكثر من 435 مليار دولار هونغ كونغي في أغسطس، ما يعادل 56 مليار دولار أمريكي، متجاوزةً مجتمعتين شركتي هاسبرو وماتيل.

وساهمت لابوبو في زيادة ثروة وانغ نينغ، مؤسس بوبمارت، التي تجاوزت أواخر أغسطس 27.5 مليار دولار، متفوقة حينها على جاك ما مؤسس علي بابا. ومع ذلك، انخفضت ثروته لاحقاً إلى 21.6 مليار دولار، ما يعكس الارتباط المباشر بين حظوظ لابوبو وأداء الشركة المالي.

التغطية الإعلامية والشهرة العالمية وتأثيرها على الطلب

وانتشرت شهرة لابوبو عالمياً بعد ظهورها في صور مع المغنية ليزا من فرقة بلاكبينك، التي يتابعها أكثر من 100 مليون شخص على إنستغرام. تبعتها نجمات مثل دوا ليبا وريهانا، حيث استخدمن الدمية كإكسسوار فاخر، ما عزز من انتشارها.

وظهرت طوابير طويلة أمام متاجر بوبمارت ونشبت مشادات بين الراغبين في اقتناءها، ما اضطر الشركة إلى تعليق المبيعات مؤقتاً لأسباب تتعلق بالسلامة.

إصدارات جديدة وأداء السوق الثانوية

وطرحت الشركة النسخة الرابعة من لابوبو في أغسطس، متضمنة 28 تصميماً صغيراً بسعر 79 يوانا للقطعة أو 1,106 يواناً للمجموعة، ونفدت هذه النسخ خلال دقائق من طرحها.

وبيعت بعض النسخ في السوق الثانوية بأسعار مرتفعة، لكنها بدأت تتراجع لاحقاً. وأظهرت بيانات من منصتي Dewu وQiandao انخفاض أسعار الدمى الجديدة بنسبة تتراوح بين 14% و24% خلال أسابيع، ما زاد من قلق المستثمرين بشأن استدامة الطلب.

الأداء المالي لعام 2025 وتنوع مصادر الدخل

وارتفعت إيرادات بوبمارت من 4.6 مليار يوان في النصف الأول من 2024 إلى 13.9 مليار يوان في النصف الأول من 2025، وحقق صافي الربح العائد للمساهمين قفزة بنسبة 397% إلى 4.6 مليار يوان.

وتجاوزت أربع سلاسل ألعاب خارج سلسلة “مونسترز” التي تضم لابوبو مبيعات تجاوزت مليار يوان، مما ساعد في تنويع مصادر الدخل جزئياً.

توصيات المحللين ورأيهم في المستقبل

وأشار محللو بنك مورنينغ ستار إلى أن الاعتماد على دمية واحدة قد يكون خطراً استراتيجياً، داعين الشركة إلى إطلاق شخصيات جديدة بسرعة.