اقتصاد
تصاعد التحديات الاقتصادية في روسيا يفتح الباب لتخفيض أكبر في معدلات الفائدة
توقعات البنك المركزي الروسي وتأثيراتها على الاقتصاد
شهدت روسيا موجة من التغييرات في السياسات النقدية مع تراجع التضخم وزيادة الضغوط على الحكومة لصياغة قرارات توازن بين مكافحة التضخم وتعزيز النمو الاقتصادي. في ظل هذه التطورات، يظهر توجه جديد نحو تقليل أسعار الفائدة الأساسية بشكل أكثر جرأة، مع تحقيق نتائج إيجابية على المؤشرات الاقتصادية الأخيرة.
التحرك نحو تخفيض أسعار الفائدة
- يتجه صانعو السياسات لإجراء خفض ثاني على التوالي، مع توقعات بخفض تصل إلى 200 نقطة أساس، ليصل السعر إلى حوالي 18%.
- محللون أكدوا أن القرار المرتقب يمثل إشارة إلى توجهات السياسة النقدية في النصف الثاني من العام، مع محاولة توازن بين مكافحة التضخم وتحفيز النمو.
البيانات الاقتصادية وأثرها على السياسات
- تراجعت معدلات التضخم بشكل لافت، إذ سجلت ٩.٤٪ في يونيو، وهو أدنى مستوى لها منذ بدء التراجع قبل أكثر من سنة.
- أظهرت البيانات أيضاً تراجع أسعار المستهلكين لأول مرة منذ سبتمبر 2024، مما قد يسمح بمرونة أكبر في السياسة النقدية.
- المتشائمون حذروا من أن ارتفاع معدلات الفائدة الحقيقية قد يعرقل انتعاش النشاط الاقتصادي ويزيد من الضغوط على الشركات.
التحديات التي يواجهها الاقتصاد الروسي
- مخاوف من دخول الاقتصاد في حالة ركود، خاصة مع ضعف النشاط الاقتصادي وتراجع الإنفاق المحلي.
- نمو الاقتصاد يقتصر حالياً على قطاعات تعتمد على الإنفاق الحكومي أو محاولة تعويض الواردات، بينما يعاني باقي القطاعات من ضعف وتباين في الأداء.
- تأثرت قطاعات مثل صناعة السيارات والعقارات، مع انخفاض الطلب وتفكير الشركات مثل “أفتوفاز” في تقليص الإنتاج وخفض أيام العمل.
العوامل المؤثّرة على سوق العمل والنمو
- نقص اليد العاملة بدأ يتراجع رغم استمرار معدل البطالة عند أدنى مستوياته التاريخية، مع تباطؤ نمو الأجور وابتعاد الشركات عن رفع التكاليف.
- توقعات أن يكون هناك مجال لتيسير أكثر جرأة من قبل البنك المركزي، إذا أظهرت البيانات تراجعاً أسرع من المتوقع في التضخم والنمو.
الخلاصة
تؤكد البيانات الأخيرة أن روسيا تتجه نحو سياسات نقدية أكثر مرونة، مع تراجع التضخم وتحسن المؤشرات الاقتصادية، ما يعزز احتمالات خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر، رغم التحديات المستمرة التي يواجهها الاقتصاد في ظل ظروف عالمية وتصعيد الحرب في أوكرانيا.
