تصاعد التحديات الاقتصادية في روسيا يعزز احتمالية خفض أكبر لمعدلات الفائدة

توقعات خفض أسعار الفائدة في روسيا وتأثيرها على الاقتصاد

في ظل التباطؤ الملحوظ في التضخم وزيادة الضغوط من الجهات المعنية لوقف التدهور الاقتصادي، يتجه بنك روسيا المركزي إلى اتخاذ خطوات حاسمة بشأن سعر الفائدة الأساسي، مع ترقب لقرار مهم قد يؤثر على مسار النمو الاقتصادي في النصف الثاني من العام.

توجهات السياسة النقدية وخطط البنك المركزي

• يتوقع أن يقرر البنك في الاجتماع القادم خفض سعر الفائدة للمرة الثانية على التوالي، حيث تشير التوقعات إلى خفض بمقدار 200 نقطة أساس ليصل إلى 18%.
• بعض المحللين يشيرون إلى إمكانية حدوث خفض أكبر، بينما يتوقع آخرون تخفيضات تتراوح بين 100 و150 نقطة أساس.
• قرار البنك سيكون بمثابة إشارة واضحة لمسار السياسة النقدية المستقبلية، مع محاولة التوازن بين احتواء التضخم وتحفيز النمو في ظل استمرار الحرب في أوكرانيا.

مستجدات التضخم والأداء الاقتصادي

• الأرقام الأخيرة تشير إلى تباطؤ في نمو أسعار المستهلكين، حيث اقترب معدل التضخم من الهدف السنوي للبنك، مسجلاً حوالي 4% في يونيو، بعد أن كانت أعلى بكثير سابقاً.
• كما سجلت البيانات تراجعاً أسبوعياً في أسعار المستهلكين لأول مرة منذ سبتمبر 2024، مما يعزز احتمالية استمرار سياسة التيسير النقدي.
• على صعيد الأوضاع الاقتصادية، حذر وزير الاقتصاد من أن الاقتصاد قد يقترب من نقطة الركود، مع استمرار ضعف النشاط الاقتصادي وتراجع الاستهلاك.

تأثيرات التباطؤ على القطاعات الاقتصادية

• النمو الاقتصادي يتركز حالياً في قطاعات مرتبطة بالإنفاق الحكومي أو بديلة للواردات، بينما تعاني باقي القطاعات من ديناميات هشة ومتفاوتة.
• ارتفاع أسعار القروض أدى إلى تراجع مبيعات المنازل وانخفاض الطلب على الأثاث والخشب، مما دفع الشركات إلى تقليص استثماراتها.
• تدهور الطلب على السيارات، حيث تدرس شركة “أفتوفاز” تقليص أيام العمل وخفض الإنتاج بسبب ضعف الطلب.
• مؤشر مناخ الأعمال سجل أدنى مستوياته منذ اضطرابات 2022، نتيجة تأثير العقوبات الغربية وارتفاع تكاليف التمويل.

ملامح سوق العمل والتوقعات المستقبلية

• على الرغم من انخفاض الطلب على العمالة، لا تزال معدلات البطالة عند أدنى مستوياتها، حيث تصل إلى 2.2%، مع تباطؤ نمو الأجور.
• البنك المركزي قد يتيـح المجال لمزيد من التيسير إذا أظهرت البيانات تراجعات أسرع في النمو والتضخم، حسب تصريحات المسؤولين.
• محللون يؤكدون أن البيانات الأخيرة تدعم توقعات أن يتجه البنك نحو إجراءات أكثر مرونة لدعم الاقتصاد.